A股跌回敏感区，还有必要杀跌吗|谈股论经

　　曹开阳

　　1月13日，A股持续向下回落，不仅创出了近期的新低，而且上证指数已经跌入到2024年9月30日强势高开高走所形成的跳空缺口这一敏感区域中，在这样的情况下，投资者还有必要继续杀跌吗？

　　笔者认为，已经大可不必了。

　　首先回顾此次A股的上涨经历。A股本轮上涨令投资者记忆深刻的是2024年9月24日的暴涨长阳，但事实上，A股的探底回升始至2024年9月18日。之所以有这样的表现，原因在于市场各方已提前对于美元降息有所预判，而美元在2024年四季度果真如市场所料降息100个基点，同时管理层针对A股连续发布强烈的政策信号，市场最终形成了合力，促成了上证指数在短短10个交易日内实现了最高36.63%的涨幅。然而，过于猛烈的上涨也招致了大量高位解套盘及中短线获利盘的出逃，使得A股主要股指在2024年10月8日国庆长假后火热的开市气氛中高开低走，形成了近期难以逾越的高点。而A股难以更上一层楼的原因还在于，在美国大选结果出炉后，美元一改弱势局面，反而节节走高，对人民币汇率形成了较强的压力，客观上也引发了A股市场资金外流。

　　那么，笔者为什么又会认为在当前区域已不适宜再进行杀跌了呢？原因仍然可以在管理层的态度、美元兑人民币汇率及技术面因素上找到答案。

　　事实上，从管理层的态度来看，无论是央行还是证监会，对于当下A股市场仍然是再明确不过的呵护态度，期望A股市场能走出健康的慢牛走势，这样的态度也一直不曾改变。从另一个侧面来说，2024年10月8日A股的高开低走，是符合管理层想法的，毕竟当天如果继续疯涨，很可能会招致更大的不可控制的风险。而在股指再次向下回调，逼近敏感区域时，管理层又多次明确发声，发布有利于A股回升的信号，包括“适度宽松的货币政策”时隔十余年后会在今年再次启用等。市场关注的资金情况也能说明问题，据统计，2024年全年A股IPO总额不足1000亿元，而如此低的融资金额再现，已是时隔有十年之久。

　　回到短期走势，美元的走强无疑对A股走势形成了较强的压力，但必须看到，美元离岸人民币自开出指数以来历史高点7.3745产生于2022年10月，其后在2023年9月曾逼近这一高位，但未能突破，2024年10月31日，美元离岸人民币创下的近期新高为7.3690，之后出现回落。其实通过分析可以发现，即便美国的非农就业数据被极力粉饰，美元兑人民币汇率也较难创出历史新高，或者在创出历史新高后也很难稳在高位。毕竟没有高利率支撑，美元的强势就难以长期维持，而高利率已对美国的银行业和实体造成了巨大的伤害，且在市场预期美元利率今年可能只降息一次的情况下，美股应声而落，使得美元的强势本身已成为其金融市场不可调和的矛盾。

　　再回到A股技术层面，作为敏感区域的强势跳空缺口无论是否被补，从经验看，至少都有反弹的过程，甚至有可能会出现以“补缺挖坑”的形式重拾升势的可能。毕竟，最近十来年，中国在贸易战、科技战等诸多领域都挺过了难关，如今正在度过的一劫也就是金融战了。在拥有贸易和科技优势的背景下，中国在金融战的前景至少不至于过分暗淡。

　　如今对于A股投资者不利的一面在于，春节将近，心态不稳的情况比较明显，但也应该看到，经过连续下跌释放风险后，1月13日盘中已出现下跌速度减缓的迹象，所以这时确乎已没有必要一味盲目杀跌。反而可以考虑在较为频繁的振荡中以低吸高抛的形式寻求降低成本，长线资金则可以考虑持仓不动，静观变化。